La economía argentina cerró una semana marcada por la aparente calma cambiaria, la presión sobre las tasas de interés y un calendario de vencimientos de deuda que pone a prueba la estrategia oficial. En pleno clima preelectoral, el Gobierno de Javier Milei enfrenta un equilibrio frágil entre disciplina fiscal, expectativas de mercado y señales contradictorias en precios y actividad.
El dólar oficial cerró con tendencia bajista, favorecido por mayor oferta del agro y encajes más altos impuestos por el Banco Central. Sin embargo, los futuros muestran expectativas devaluatorias crecientes, con tasas implícitas del 3% mensual hasta las elecciones. La estabilidad del tipo de cambio sigue siendo el principal ancla del modelo libertario, pero cualquier sobresalto podría desatar un efecto en cadena sobre precios y tasas.
La inflación de agosto podría ubicarse entre el 2% y el 2,5%, según estimaciones privadas. Lo llamativo es la baja incidencia del salto cambiario en los precios de alimentos, carne e indumentaria, lo que algunos economistas libertarios interpretan como un “cambio de régimen” en la dinámica inflacionaria. Si se confirma la menor sensibilidad de precios al dólar, el Gobierno ganaría margen para sostener su narrativa de orden monetario sin emisión.
El Tesoro enfrenta vencimientos por más de $15 billones este mes, con una licitación clave este viernes para renovar $14,98 billones. La estrategia oficial apunta a mantener tasas altas para evitar excedentes de pesos, pero economistas advierten que esto fomenta el carry trade y tensiona el mercado de deuda. El riesgo: que una licitación fallida dispare la desconfianza y obligue a recalibrar la política monetaria.
Según el último Panorama Económico de agosto, la actividad muestra una recuperación interanual del 5,8% en el primer trimestre, pero con señales de desaceleración en los últimos meses. La industria manufacturera y la construcción lideran el repunte, aunque el consumo sigue débil y el índice de confianza del consumidor cayó 2% en julio.
