La última licitación del Ministerio de Economía dejó una señal clara: el Gobierno está dispuesto a convalidar tasas elevadas para contener la presión cambiaria y absorber liquidez. En un contexto de desarme de instrumentos como las LEFI y vencimientos por más de $11,8 billones, la Secretaría de Finanzas ofreció un menú de bonos que incluye Lecap, Boncer, Dólar Linked y títulos a tasa dual. Para los inversores atentos, se abre una ventana de oportunidad para capturar rendimientos reales positivos en pesos.
La tasa efectiva mensual (TEM) de las Lecap más cortas llegó a superar el 5,3% en jornadas recientes, lo que equivale a una tasa nominal anual cercana al 97%. Esta supertasa busca incentivar el carry trade y desalentar la dolarización, en línea con la estrategia del Banco Central de subir los pases pasivos y encarecer el costo del dinero.
En este escenario, los instrumentos más atractivos son:
- Lecap de corto plazo (S15G5, S29G5, S12S5): ideales para capturar la supertasa en pesos con vencimientos entre agosto y octubre. Son capitalizables y permiten rotación rápida.
- Boncer TZXO6 (vto. octubre 2026): ajustado por CER, protege contra inflación y ofrece tasa real positiva. Recomendado para perfiles más conservadores.
- Bonos Dólar Linked (D29G5, D30S5, D31O5): para quienes buscan cobertura cambiaria sin resignar rendimiento. Vencen entre agosto y diciembre.
- Bonos a tasa dual (marzo, junio, septiembre y diciembre 2026): pagan el mayor entre tasa fija (2,25% mensual) o variable (TAMAR TEM), lo que garantiza rendimiento competitivo en cualquier escenario.
¿Qué estrategia seguir?
- Corto plazo: Lecap para aprovechar la supertasa y rotar cada 30–60 días.
- Mediano plazo: Boncer y tasa dual para blindarse ante inflación y volatilidad.
- Cobertura cambiaria: Dólar Linked si se espera presión sobre el tipo de cambio.
