La última semana dejó al descubierto cierta fragilidad del equilibrio económico argentino. La suba del dólar —que rozó los $1.300— y el ajuste de tasas por parte del Gobierno marcaron un punto de inflexión. Esta semana, los mercados, los inversores y el propio equipo económico estarán atentos a tres variables centrales: tipo de cambio, tasas de interés y actividad.
El dólar oficial alcanzó máximos históricos, y aunque retrocedió levemente tras la intervención oficial, persisten las dudas sobre su sostenibilidad.
- El Tesoro compró US$500 millones a un tipo de cambio superior al centro de la banda, lo que el mercado interpreta como un “piso implícito”.
- Se espera una menor oferta de divisas del agro por el fin de la baja temporal de retenciones.
- La dolarización de carteras en la previa electoral podría intensificarse, presionando aún más el tipo de cambio.
Tras la eliminación de las Lefis, el Gobierno recurrió a subas agresivas de tasas para absorber pesos y frenar la corrida cambiaria.
- Las letras de corto plazo pagaron entre 41% y 48% nominal anual.
- El Banco Central intervino en la rueda Repo y en el mercado secundario de Lecaps para marcar rendimientos de referencia.
- La tasa efectiva mensual quedó en torno al 4,2%, generando un vacío de referencia para instrumentos de cobertura.
El endurecimiento monetario tiene efectos colaterales sobre el crédito y el consumo.
- Las tasas para adelantos a empresas rondan el 38% TNA, mientras que los préstamos personales superan el 66%.
- La actividad podría resentirse, especialmente en sectores sensibles al financiamiento.
- Esta semana se publican datos de comercio exterior, EMAE y salarios, claves para medir el impacto real del ajuste.
¿Qué mira el mercado?
- Expectativas de inflación: el índice de junio fue del 1,6%, pero el repunte del dólar podría alterar la tendencia.
- Intervención en futuros: el Gobierno operó fuerte en contratos de dólar futuro, lo que genera dudas sobre la estabilidad del esquema.
- Credibilidad del plan Caputo: el mercado decodifica cada señal oficial en busca de consistencia. La eliminación de las Lefis dejó un vacío que aún no se termina de llenar.
