La decisión del Gobierno de eliminar completamente las retenciones a las exportaciones de granos, carne y subproductos hasta el 31 de octubre busca generar un shock de liquidación por hasta USD 7.000 millones. Pero detrás del alivio cambiario y la euforia de los mercados, se esconde una factura fiscal y un impacto acotado en los precios internos.
Según estimaciones de FADA y Equilibra, el costo fiscal de la medida oscila entre USD 1.100 y USD 1.800 millones, lo que representa entre 0,15% y 0,2% del PBI. Este recorte se suma a la baja anterior de alícuotas en julio, y presiona las metas de superávit primario acordadas con el FMI. El Gobierno necesita sumar 0,3 puntos al excedente fiscal para cumplir con el objetivo de 1,6% del PBI.
Economistas como Ricardo Delgado advierten que se trata de una “jugada fuerte con alto costo fiscal” que busca contener el dólar hasta las elecciones, pero no garantiza sostenibilidad. La medida incentiva la liquidación inmediata, pero podría adelantar exportaciones que normalmente se realizarían en verano, generando un bache fiscal posterior.
A pesar de que la quita de retenciones mejora los márgenes de los productores (USD 75 por tonelada en soja, USD 32,5 en trigo y USD 20 en maíz), el traslado a precios internos sería marginal. Según FADA, el impacto estimado sería de:
- +0,8% en carne y pan
- +0,4% en leche
Esto se debe a que el componente de insumos agropecuarios en los precios finales es bajo (9% en carne, 8% en pan, 4% en leche) y a que el consumo interno está deprimido, lo que limita el margen para subir precios.
A partir de esta medida, ganan los grandes exportadores, que retuvieron stock esperando mejores condiciones. Pierden los pequeños productores, que ya habían liquidado y no acceden al beneficio. El Gobierno gana aire político y cambiario, pero enfrenta críticas por electoralismo y falta de equidad.
